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【香港赛马网上直播】:1.6万亿再融资压力来袭 城投债刚兑信奉将

时间:2018-02-07 11:18来源:未知 作者:admin 点击:
摘要 金融严监管绝不放松,城投债迎来了前所未有的再融资压力。数据显示,2018年到期或进入回售期的城投债近1.6万亿元,创下历史新高。其中,到期范围约为1.35万亿元,进入回售期的近2500亿元。 金融严监管毫不放松,城投债迎来了前所未有的再融资压力。 数
摘要
金融严监管绝不放松,城投债迎来了前所未有的再融资压力。数据显示,2018年到期或进入回售期的城投债近1.6万亿元,创下历史新高。其中,到期范围约为1.35万亿元,进入回售期的近2500亿元。

  金融严监管毫不放松,城投债迎来了前所未有的再融资压力。

  数据显示,2018年到期或进入回售期的城投债近1.6万亿元,创下历史新高。其中,到期规模约为1.35万亿元,进入回售期的近2500亿元。

  与宏大再融资压力相伴的,则是城投债发行难度的抬升。

  “城投债发行难度显著升高,2017年有多少千亿撤消发行。”华东某省券商固收业务人士对21世纪经济报道记者表示,跟着监管政策的收紧,城投平台债券分化十分重大,“在发行端,高评级债券绝对好一些,区县级的债券很难卖。”

  北京某券商固收人士对21世纪经济报道记者表示,其团队某只经济强省区级城投债,“注册下来半年都卖不出去”。

  近期,天津、内蒙古地方政府经济数据挤水分,省级平台云南资本信托逾期兑付等事件,无不挑动市场的神经。

  21世纪经济报道记者采访的多位市场人士均以为,维持了多年的城投债刚兑信奉,可能会在2018年被攻破。

  中金公司近期的一份市场调研亦显示,“2018年在哪个领域更可能呈现冲破性的打破刚兑”这一问题上,抉择“城投平台债券或者非标违约”的投资者占比最高,到达61%。

  不再敢“闭着眼睛买”

  城投债因地方政府隐性担保及较高的发行利率,持续多年景为市场表示最好的种类。即使在2014年底严厉的43号文出台后,城投平台的再融资仍旧非常顺畅。“闭着眼睛买” 香港赛马会官网,这一度是机构投资者对城投债持有的态度。

  2016年四季度起,财政部频繁发文,强调划清地方政府债务界线,明白财政对于未经确认偿债责任的债务不代偿任务。到了2017年,财政部严格处分了多个省份波及违规举债的行动。随同金融去杠杆和严监管政策的推动,市场对于城投债的立场正逐步发生改变。

  中金公司的前述调研表明,近期市场对城投债权风险的担心是自2011年三季度城投债暴跌之后,最为明显的一次。

  “从前,地方政府有一定财政实力,也有一定的操作空间去保持刚兑。但当初财政部对地方政府违规举债管得很严,一些地方政府否认之前GDP数据作假,这象征着,将来有些处所财政可能想兜也不必定兜得住。”北京一位券商资管人士对21世纪经济报道记者表现。

  值得留神的是,在近期监管部分出台的文件中,有两个对城投平台发生的影响较大。

  一是银监会的《贸易银行大额风险暴露治理措施(征求看法稿)》。该征求意见稿划定,“对一组非同业关联客户的危险裸露不得超过一级资本净额的20%”,其中“非同业关系客户”包含团体客户跟经济依存客户。

  市场剖析人士认为,若关联度较高的城投平台被定义为关联客户而被同一授信,每个平台所能取得的授信额度就可能显著下降。

  二是保监会与财政部结合下发的《对于增强保险资金应用管理支撑防备化解地方政府债务风险的领导意见》,激励保险机构“购置地方政府债券,严禁违法违规向地方政府提供融资,不得要求地方政府守法违规供给担保”,并请求保险机构“将融资平台公司视统一般国有企业,依据名目情形而不是政府信誉独破发展风险评估,严厉实行市场化融资”。

  “把融资平台视作个别国企,意味着剥离地方政府的隐性担保,平台从保险公司那里融资的本钱会回升,保险资金给城投输血的规模会降落。”北京某保险公司投资人士对21世纪经济报道记者表示。

  配置“公益性较强”城投债

  “2018年城投债是否一定会打破刚兑,现在还不好说,但低评级平台刚兑被打破,应当是个大略率事件。”前述华东某省券商固收业务人士对21世纪经济报道记者表示。

  中金公司认为,假如监管层有自负保障经济和金融的基础稳固,可能会有一定能源在部分范畴试水城投债务打破刚兑,以此领导市场准确地域分政府债务和非政府债务,构成公道的政府债务定价,并从基本上遏制隐性政府债务的扩大。

  固然地方政府和城投平台“保刚兑”志愿仍较强,但在今年更大的再融资难度和更强的转型政策导向下,局部债务压力过重的地区“有心无力”,或者因为问题过多灾以解决、借打破刚兑的大环境暴露问题的可能性在进步。

  因而,机构投资者对城投债的投资策略,也在产生变更。

  “咱们更偏向于不做经营产生利润的纯公益性城投,AA评级及以上的城投债都能够,有大平台,也有小平台。”前述北京保险公司投资人士对21世纪经济报道记者表示,公益性强的城投平台,“根本上是划入财政估算,由地方政府还,没什么风险。”

  中信建投首席固收分析师黄文涛给投资者的倡议是:在监管落地微风险消化期,投资策略维持防守为上,刚性配置以高等次主流平台为主,公益性较强的“大而美者”还是重要方向;对一些初级次平台,则须要进行充足的风险甄别,严防再融资风险的不利冲击。

(原题目:1.6万亿再融资压力来袭城投债刚兑信奉将破?)

香港马会最快开奖结果 (义务编纂:DF318)

(责任编辑:admin)
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